A implementação de tarifas “recíprocas” pelos Estados Unidos na quinta-feira exerceu nova pressão descendente sobre a economia global. E embora o impacto agora seja projetado para ser mais brando do que se temia inicialmente, isso pode encorajar o presidente americano, Donald Trump, a aumentar ainda mais as taxas.
Como muitos países e regiões foram atingidos por tarifas recíprocas menores do que os números anunciados por Trump em abril, a previsão do Morgan Stanley, na terça-feira, para o crescimento global anual no trimestre de outubro a dezembro subiu de 2,2% para 2,6%, em relação à previsão de abril. As projeções para os Estados Unidos e a zona do euro foram revisadas para cima, de 0,6% para 1%.
Os mercados financeiros estão respirando aliviados, pois a recessão global parece ter sido evitada. Com os preços das ações americanas se estabilizando em níveis elevados, Trump disse em uma publicação nas redes sociais na segunda-feira que “os Estados Unidos estão muito ricos novamente e mais fortes do que nunca”.
Mas, se as preocupações com a inflação e uma recessão econômica diminuírem, o risco de Trump usar tarifas como arma poderá aumentar ainda mais. Na quarta-feira, ele anunciou que imporia uma tarifa adicional de 25% à Índia como sanção pela compra de petróleo bruto russo e outros produtos.
Mesmo que o pior cenário tenha sido evitado, o fato é que a economia real caminha para uma desaceleração.
O presidente do Fed de Nova York, John Williams, projeta que a economia americana se estabilizará em um crescimento de 1% em 2025, uma desaceleração em relação à taxa de crescimento de 1,2% entre janeiro e junho. Isso representaria uma queda significativa em relação ao crescimento de 2,9% em 2023 e de 2,8% em 2024.
O Deutsche Bank estima que o Produto Interno Bruto (PIB) da União Europeia será reduzido em cerca de 0,5% em relação ao nível anterior ao anúncio das tarifas em abril. O impacto na Alemanha será superior a 0,6%.
Embora o chanceler alemão, Friedrich Merz, tenha saudado o acordo tarifário da União Europeia, expressou preocupação de que as tarifas americanas “prejudicassem substancialmente” as finanças da Alemanha.
As tarifas recíprocas sobre a União Europeia foram reduzidas de 30% para 15%. O indicador de atividade Índice de Gerentes de Compras (PMI) da zona do euro em julho foi de 50,9, o nível mais alto em quatro meses. Com a lenta recuperação da indústria manufatureira, o PMI da Alemanha também ultrapassou a marca de 50, a linha entre crescimento e contração.
Crescem as esperanças de que a Europa consiga escapar do seu crescimento lento, inferior a 1%. Mas o lobby químico alemão VCI descreveu a situação como “aqueles que esperam um furacão agradecem por uma tempestade”.
A posição do Japão é semelhante. O relatório trimestral de perspectivas econômicas do Banco do Japão, divulgado na sexta-feira passada, projeta um crescimento de 0,6% em termos reais para o ano fiscal de 2025, abaixo do 1,1% da edição de janeiro. As previsões de economistas do setor privado, compiladas pelo Centro de Pesquisa Econômica do Japão, caíram de 1,1% para 0,5% no mesmo período.
Pesquisas recentes mostraram uma ligeira melhora na perspectiva de crescimento, devido em parte ao acordo tarifário do mês passado, segundo o qual as tarifas americanas sobre carros japoneses devem cair de 27,5% para 15%. Mas “isso significa que o impacto negativo está sendo mitigado”, disse Takayuki Miyajima, do Sony Financial Group.
O relatório anual do Gabinete do Governo sobre economia e finanças públicas, divulgado no mês passado, citou os cortes de preços praticados pelas montadoras japonesas em veículos exportados para os Estados Unidos logo após a imposição das tarifas adicionais como um fator que pesa sobre os lucros corporativos.
“Se essas tendências se espalharem, existe o risco de que isso possa prejudicar empregos e salários, investimentos e gastos do consumidor”, afirmou o relatório.
Na China, um dos principais impulsionadores do crescimento nas economias emergentes e em desenvolvimento, as altas tarifas americanas “contribuirão para a redução das exportações no segundo semestre de 2025”, disse Ting Lu, economista-chefe para a China da Nomura.
Nas negociações ministeriais entre Estados Unidos e China, concluídas em 29 de julho na Suécia, os dois países concordaram em estender a suspensão parcial das tarifas por mais 90 dias. Embora esse resultado tenha evitado novos aumentos, também significa que a tarifa americana de 30% sobre produtos chineses permanece em vigor.
As tendências no transbordo serão um indicador-chave das perspectivas econômicas da China. Acredita-se que algumas exportações chinesas para o Sudeste Asiático estejam sendo encaminhadas por esses países para os Estados Unidos, a fim de aproveitar as tarifas mais baixas. Washington decidiu impor uma tarifa de 40% sobre essas remessas. Restrições efetivas ao transbordo podem levar a uma queda nas exportações totais.
As perspectivas econômicas do FMI, divulgadas em julho, preveem que o crescimento da China desacelerará para 4,8% este ano, ante 5% em 2024.
As exportações do país para destinos além dos Estados Unidos permaneceram sólidas, em grande parte devido à desvalorização do yuan em relação ao dólar, mas ainda não está claro se continuarão a se beneficiar da desvalorização da moeda. À medida que a crise imobiliária do país se prolonga, a pressão deflacionária aumenta num contexto de demanda fraca.
A receita tarifária dos Estados Unidos atingiu 0,9% do PIB no trimestre de abril a junho — um salto acentuado em relação ao nível de 0,2% para 0,4% observado desde a década de 1960. Mas, embora impostos mais altos estejam gerando mais receita para os cofres do governo, isso tem um custo para empresas americanas, consumidores e exportadores estrangeiros. A incerteza sobre se as tarifas serão aumentadas ainda mais provavelmente afetará o crescimento econômico global.
